后期市场仍有很多不确定因素 蛋价难以长期强势片马耳蕨

　　2016年以来全国祖代在产蛋种鸡平均存栏64.01万套，同比增加7.31%。

　　我国的蛋鸡养殖主要是华北地区、华东地圆叶柳区和东北地区，河北、山东、河南、辽宁、江苏和四川为主产省份。蛋鸡养殖产业规模已经达到了世界第一的水平。根据中国畜牧业协会统计，今年以来全国祖代在产蛋种鸡平均存栏64.01万套，同比增加7.31%。仅2016上半年，进口和国产合计更新引种高达27.25万套，祖代存栏相对充足。全国父母代蛋种鸡存栏1800万套，处于较低水平。父母代蛋雏鸡累计销售988.23万套，与去年同期基本持平。商品代蛋雏鸡销售4.81亿只，同比大幅增加13.44%。结合监测数据推算，2016年上半年全国在产蛋鸡平均存栏10.27亿只，但六月之后一直处于逐渐走升的过程中，目前应在10.8-11.3亿只的区间。按照我们的模型粗算，今年1-9月鸡蛋产量预计达1450万吨。

　　1.养殖规模化进程缓慢，无规模效应

　　我们收集到的数据显示，养殖企业中2000到30000只的养殖规模占比近90%，这个比例并不利于蛋鸡养殖行业向科技化、集中化、高效化的科学发展路径发展，从而规模效应很难体现。据我们了解小型养殖户的蛋料比在2.5-2.8:1左右，较之于国外先进水平的2.1-2.3:1仍有很大的差距。

　　2.信息面偏窄，盲目养殖

　　一旦养殖组成结构是以分散型的小规模养殖为主，这就决定了很多时候养殖经营决策难逃跟风养殖的“羊群效应”。看着养殖利润做滞后的养殖经营决策，往往容易进入养殖悲剧的循环。当养殖利润高企时，企业倾向大幅扩大养殖规模，跟风行为可以让市场上的鸡蛋供应将有望在短短在1-2个月出现彻底的好转(直接补栏青年鸡)，原本的供应缺口立马被填平，价格快速下探，利润大打折扣。而这个时候一旦遭遇资金短缺，企业采取提前或加速蛋鸡淘汰，又可能再次逆转供需格局，使养殖利润重新抬头。在当前盛行的粗放式分散性养殖的背景下，中小型养殖户获取信息的渠道很少，对行业的认识往往是滞后的，经营决策的盲目性难以避免，这将严重威胁养殖行业的稳定增长。

　　3.风险防范中国石蒜能力弱

　　鸡蛋的价格波动有非常明显的季节性的特征，以春节、端午、中秋、国庆、开学等时期为主要的需求旺季，价格往往会受到需求带动上行。而在3-4月和6-7月往往是鸡蛋的传统需求淡季，价格大概率弱势运行。鸡蛋价格不仅有很强的季节性特征，而且波动幅度也相当之大。今年以来，6月份的淡季期间蛋价一度回落至2.5元每斤，但随之而来在仅仅两个月之后，8月底上涨至4.1元每斤左右，上涨幅度高达64%。而后在中秋之后，也仅仅两周不到的时间，现货价格又再次跌至3.3元每斤。

　　面对如此大幅的波动，以商品蛋交易为主的养殖户承受的巨大价格波动风险不言而喻。同时，禽流感疫情也将对价格形成巨大影响。因此，对很多养殖户来讲，蛋鸡养殖都是一个极具投机色彩的行业。

　　4.渠道营销能力薄弱

　　无品牌的商品蛋贸易仍是鸡蛋贸易的绝对主力，养殖户的销售模式主要是以卖给贸易商为主(超过70%)。而鸡蛋属于生鲜农产品，保存时间不宜过长(气温在28度以上时，鸡蛋的适宜保存时间大大缩减)。因此，一旦蛋价行情弱势，贸易商采购谨慎，养殖户将不得不面对很被动的局面。

　　在当前的养殖低成本的时代，蛋鸡养殖利润已经连续4个月处于盈利状态，并且近期养殖利润有一度提高到30元每羽的高利润水平，目前处于15-20元棉毛菊属每羽的水平，而后期市场仍有很多不确定因素，蛋价难以长期强势，那么锁定利润就显得尤为重要。建议养殖企业考虑在701合约上尝试性建立空头套保。