短线不宜过分看空棉价水枝锦

短线不宜过分看空棉价

要闻回顾：

外棉报价小幅上涨：9月4日，除中亚棉下跌0.25美分以外，其他进口棉中国主港报价均小幅上涨。由于中秋节临近，纺织厂需求缓慢释放，询价和成交有所增加，但中国政策尚未出台，郑棉期货仍处于空头氛围，纺织厂采购略显谨慎，外棉价格短期内将继续维持振荡走势。

开秤棉企增加细则即将公布：目前河北邢台、安徽临泉、湖北钟祥、新疆阿克苏及吐鲁番等地均有棉企开秤收购，新棉质量较好，价格在3.1-3.7元/斤不等。另外，9月3日国家发展改革委发布消息称，棉花价格监测工作已经启动，新疆自治区和兵团棉花目标价格改革试点工作具体实施方案即将公布，各项工作正在稳步推进。

ICAC9：本年度中国以外期末库存增长14%：国际棉花咨询委员会（ICAC）在9月份报告中认为，2014/15年度，全球棉花产量将持续第五年超过消费量，其中产量预计下滑40万吨至2605万吨，而消费量将增长4%至2440万吨，产量比消费量多出170万吨。2014/15年度，全球棉花期末库存为2220万吨，中国以外地区库存将达到970万吨的历史最高水平，同比增长14%。

新疆兵团竞卖棉花成交130吨：4日，新疆兵团竞卖棉花3075.0036吨，共计70个批数；当日成交3个批数共计130.2302吨，成交比例4.24%。最高成交价16970元/吨，最低成交价16610元/吨。截止9月4日，累计上市资源70757.2134吨，累计成交3567.3732吨，成交比例5.04%。

巴基斯坦新棉产量有望超USDA预测：目前，巴基斯坦正在进行新棉采摘，加工厂籽棉收获量逐渐增加。根据巴基斯坦棉花加工协会的统计，截至9月1日的一周里，巴基斯坦新棉上市量接近39.2万吨，同比增长2.1%。预计2014/15年度巴基斯坦新棉上市量将会超过目前USDA206.8万吨的预测水平。

关注指标：

注册仓单

107张

有效预报仓单

1张

Cotlook A

72.95美分/磅

完税价格

9914.182203元/吨

Cotlook A

72.95美分/磅

1%关税进口成本

11515.05615元/吨

Cotlook A

72.95美分/磅

滑准税进口成本

13827.41686元/吨

Cotlook A

72.95美分/磅

40%关税进口成本

15884.23624元/吨

评论：

新花逐渐上市，将倒逼直补细则出台，市场亟需细则指引方向。据布瑞克了解，主产区棉花长势较好，白棉比例较高，新疆地区棉花单产高于去年，尽管今年植棉面积大幅下滑，预计棉花产量仍将超过630万吨。目前新花已零星上市，少数企业开秤试轧。据调研情况来看，纺企普遍维持低原料库存，低值在15天左右，面对即将到来的棉花供应空窗期，补库意愿有所增强，但因新旧棉价差巨大，纺企为规避经营风险，下单仍较谨慎。从现货成交来看，二三级白棉为当前成交主流，但三丝少的好货难求，中高等级现货资源抢手；低等级棉花偶有企业询价，几无成交；国储棉竞卖后期成交有所好转，但成交率低于预期。市场上流通的优质棉花资源已几近枯竭，新年度用棉企业将更关注棉花质量。目前价格监测工作已启动，直补细则基本明朗，政府明确“差多少、补多少”原则，补贴总额未设上限，价格过度下跌或启动托市收购，整体基调偏空，但在棉价市场化的过程中，政府仍有介入市场可能，或存在短期利多因素，不宜过分看空棉价。预计9月中下旬新棉大规模上市后，若纺企补库与棉农惜售共振，郑棉有望再上15000。长期来看，未来具有补贴优势的新疆机采棉仓单仍将对盘面形成较大压力，棉价熊市结构难改，预计11月左右棉花将迎来二次探底，继续向13000一线靠拢，长线投资者仍可在大幅反弹时加持空单。

广州李军

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