国内食糖将提前进入库存高峰阳荷
国内食糖将提前进入库存高峰
疫情影响下,国内食糖的研究关注点一直在企业复工与消费复苏上,然而伴随着甜菜糖厂全面收榨,广西、广东等地的糖厂开始进入收榨阶段,国内食糖将提前进入库存高峰期,产销率数据对于行情的影响会有所增加。
食糖供给快速增加
1、广西2月份产糖量预计同比下降
截止2月25日,广西共25家糖厂收榨,时间同比大幅提前,平均开机时间仅为70天,同比减少约17天。预计,到2月底将有近半数糖厂完成收榨。从产糖量方面看,伴随着收榨的提前及疫情对砍运收方面造成的影响,我们分析广西2月产糖量为120-130万吨,较去年同期的146.3万吨,有明显下降。
预计到2月底,广西19/20榨季累计产糖量约为540万吨,同比增加约110.5万吨。
2、甜菜糖增产已成定局
国内甜菜糖生产已全部结束,较上榨季提前约一个半月,新疆预计产糖61万吨,内蒙产糖约72万吨,增产已成定局。初步预计19/20榨季国内甜菜糖产量约为139万吨,创下近十个榨季的新高,较上一榨季小幅增加约7.6万吨。
3、云南糖厂进入生产高峰
云南50家糖厂在2月份全部开榨,虽然开榨时间有所提前,但受霜冻和疫情影响,绝大多数糖厂无法满负荷生产甚至出现断槽。预计,2月云南累计产糖量约为85-90万吨(去年同期为98.46万吨)。
综上分析,国内截至2月的食糖累积产量或将上升至850万吨左右,同比增加约113万吨。虽然本榨季食糖全国性减产逐渐落定,但阶段性供给压力较为明显,国内库存开始进入年内高峰阶段,工业库存量或将达到450-470万吨。
消费端复苏谜团未解
截止1月份的全国产销率为49.9%,春节后是传统的食糖消费淡季,叠加受疫情影响,2月上中旬国内现货市场的销售量极为惨淡。下旬开始,随着全国复产复工和物流逐步解封,贸易商与终端库存补充逐步开始,成交量得以一定程度恢复,制糖集团单日成交过万吨的情况也时有发生。
我国2020年的食糖总体消费量仍处于“雾里看花”的朦胧阶段,但是2月全国整体成交量较往年******下降是大概率事实,由此国内食糖2月产销率数据将相应下滑。
行情节奏:远强近弱,阶段性压力到来
广西本榨季减产幅度或将超过此前预估,近期研究机构纷纷调低本榨季国内食糖产量预估值,减产为本榨季糖价长期奠定了乐观基础,糖企挺价意愿也较为强烈。
然而,减产预期的支撑已经在本轮糖价的强势上涨中逐步消耗,郑糖主力合约5800元区间迟迟未能突破,多头保持晋升,止步不前。国内糖厂的生产及收榨进度加快,而销量的恢复与提升尚需时间,食糖库存高峰的到来将给市场带来一定阶段性压力。
此外,需警惕全球“新冠疫情”失控带来的黑天鹅事件影响。
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